季报排雷 Watchlist

我们盯哪些信号?

• Q2 — 应收账款连续 3 个季度每季 +5 天,通常意味着渠道塞货或客户付款恶化。
• Q3 — 毛利率同比下滑 ≥500bp 视为重大压缩,300bp 以上进入观察。原料、关税、定价压力都可能是诱因。
• Q4 — 过去四季度经营现金流 / 净利润 < 0.5 — 利润和现金对不上,典型应计盈余信号。
• Q5 — 库存增速大于营收增速 1.5 倍,且营收增速在 2%–40% 之间(排除高速增长的扩产场景)。

银行/券商/保险已自动跳过(它们的 receivables 和 inventory 概念完全不同);季营收 < $25M 的早期阶段公司也跳过(比率噪声主导)。